来源：新浪证券-红岸工作室
锐捷网络成立于2003年10月28日，于2022年11月21日在深圳证券交易所上市，注册地址为福建省福州市，办公地址为北京市。公司是行业领先的ICT基础设施及解决方案提供商，专注网络设备等业务，在中国以太光网络市场占有率排名第一。
公司主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售，所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件，涉及操作系统、百度概念、态势感知等概念板块。
经营业绩：营收行业第六，净利润第七
2025年，锐捷网络营业收入为143.16亿元，行业排名6/36，行业第一名中兴通讯营收1338.95亿元，第二名中际旭创382.4亿元，行业平均数为90.03亿元，中位数为15.89亿元。主营业务构成中，网络设备125.21亿元占比87.46%，其他7.29亿元占比5.09%，云桌面解决方案5.73亿元占比4.00%，网络安全产品4.94亿元占比3.45%。净利润为6.96亿元，行业排名7/36，行业第一名中际旭创115.8亿元，第二名新易盛95.53亿元，行业平均数为8.92亿元，中位数为8732.12万元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年公司资产负债率为51.20%，去年同期为51.86%，高于行业平均38.10%。从盈利能力看，2025年公司毛利率为35.48%，去年同期为38.62%，高于行业平均30.68%。
总经理刘忠东薪酬441万元，同比减少218.49万元
公司控股股东为福建星网锐捷通讯股份有限公司，实际控制人为福建省人民政府国有资产监督管理委员会。董事长阮加勇，1966年9月出生，博士研究生学历，高级工程师，2003年至今任公司董事。总经理刘忠东，1968年10月出生，博士研究生学历，工程师，2003年至今任公司董事、总经理，2025年薪酬441万，2024年659.49万，同比减少218.49万元。
A股股东户数较上期减少9.36%
截至2025年12月31日，A股股东户数为3.1万，较上期减少9.36%；户均持有流通A股数量为2.56万，较上期增加819.35%。截止2026年3月31日，锐捷网络十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第三大流通股东，持股542.30万股，相比上期减少29.77万股；永赢数字经济智选混合发起A（018122）位居第四大流通股东，持股130.42万股，相比上期减少161.10万股；华商信用增强债券A（001751）位居第五大流通股东，持股124.65万股，为新进股东；易方达创业板ETF（159915）位居第九大流通股东，持股97.13万股，相比上期减少91.59万股；华商创新成长混合发起式A（000541）位居第十大流通股东，持股72.81万股，为新进股东；华商新趋势优选混合（166301）、广发小盘成长混合(LOF)A（162703）、华夏创新未来混合(LOF)（501207）退出十大流通股东之列。
东方财富证券指出，2025年及2026Q1公司业绩稳健增长，季度同比增速有所恢复。业务亮点如下：一是业绩持续受益于下游资本开支提高，需求端景气度有望持续，2025年数据中心交换机收入高速增长，约90%来自互联网市场；二是关注交换机产品结构升级&新技术/场景放量，2026年800G以上产品占比有望进一步提高，公司已发布51.2T CPO交换机商用互联方案，LPO/NPO相关产品已处于样机小规模适配阶段；三是公司市场地位稳固，客户护城河深厚，2025年在中国以太光网络市场占有率排名第一，在中国以太网交换机、数据中心交换机、企业级WLAN市场占有率排名第三。预计公司2026 - 2028年营收分别为187.06/240.39/300.92亿元，归母净利润分别为13.61/21.06/28.30亿元，维持“增持”评级。
华泰证券指出，公司一季度业绩平稳增长，核心数据中心交换机业务自春节后逐步起量。业务亮点如下：一是数据中心交换机市场加速发展，公司市场地位稳固，2025年在中国以太光网络市场占有率排名第一，中国以太网交换机、数据中心交换机市场占有率排名第三；二是1Q毛利率承压，销售/管理/研发费用率同步优化；三是互联网厂商资本开支指引持续积极，公司持续受益国产化进程。维持公司26 - 28年归母净利润预期16.06/22.60/28.41亿元，给予公司26年55x PE估值，对应目标价111.06元，维持“买入”评级。
图：锐捷网络营收及增速
图：锐捷网络净利润及增速
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